纺企利润受压 看好家纺行业

　　投资策略：劳动力成本、原材料价格与汇率变动压缩行业利润

　　投资要点：

　　1.人民币汇率、劳动力成本以及原材料价格在未来一段时间对行业影响均偏负面，对于传统的制造业企业而言，下半年收入仍能维持高增长，但利润率会经历较为明显的下滑。维持对于纺织及服装制造业的中性评级，不存在行业性的投资机会。

　　2.看好家纺行业的长期增长前景，未来国内居民收入水平的提高、城镇化进程的加速，都将有利于内销为主的品牌运营企业的长期发展，给予“品牌服装及家纺”子行业增持评级。重点推荐富安娜（002327）等。

　　3.探路者（300005）、报喜鸟（002154）等9家品牌服装公司估值已经充分甚至过度反映了行业未来的成长性，当前价格可继续持有，但不建议买入。而少数具备估值优势的上市公司包括鲁泰A（000726）、伟星股份（002003）和华孚色纺（002042）等，在当前价位可考虑买入。