现货低迷恐引发连锁反应

　　目前，库存较大棉商和棉花企业普遍存在如下几个方面的担心：

　　一、现货价格小跌，是否会引起价格下跌的连锁反应？正像2007-08年的中国股市，大牛市的时候，大盘一路高歌，到处“小红旗”。某一天，某一支股票跌了，然后涨涨跌跌，跌幅大、涨幅小，振荡下跌过程中“下跌通道”突然打开，“大户”撤离，股市塌方，然后一跌溃败，散户被深度套牢。这是一部生动的活教材，商品的价格，本身来就是要围绕价值上下波动的，不可能永远上升，也不可能永远下跌。涨的有多高，跌的就会有多深。现在现货价格小跌了，是否会引起市场的连锁反应，棉价的下跌通道也就此打开，实现价格逐步向价值的回归？此担心一也。

　　二、电子盘“近强远弱”，是否会引起棉花市场格局变化？撮合、期货一直被认为是市场的“晴雨表”和“风向标”。近日，电子盘动荡不稳，市场方向难测。7月21日，郑棉CF009合约盘整收小阳线，而远月合约均收阴线，日跌幅95-135。市场“空”声增强。从期货、撮合电子盘来看，突出的一个表现，是对后市信心不足。无独有偶，21日，郑棉所下发了风险提示函，其监察部亦下发具体通知：1、郑棉09合约只受理空头套保，不受理多头套保；2、禁止倒仓行为；3、注意风险。电子市场已是暗流涌动，一场深刻的市场格局变动似乎就在眼前。此担心二也。

　　三、纱线价格转弱，是否会对上游棉花价格形成压力？由于下游需求的疲软，造成纱线价格走弱，部分纱线市场甚至降价幅度达到500-1000元/吨之多。纱线价格强势不在，除了反映出了下游需求的疲软之外，笔者看法，更深层次的原因，是原料成本在向下游传导过程中遭到了终端消费者的抵制。我们看，本年度的棉花市场存在一个怪现象：皮棉大涨，纱线暴涨，按理说，作为终端产品的坯布、服装也要跟着大涨。怪就怪在，坯布、服装价格没有那么大的涨幅，或者说动静不大。什么原因？很明显，根本原因就是产业链中间环节的需求被有限放大，也就是说，是因为纱线的价格暴涨，很大程度上拉动了棉花价格的上涨。眼下，纺织品服装业并不十分景气的背景下，纱线价格落了，棉价该怎么走？此担心三也。

　　四、市场棉花这么少，纺织企业为什么不愿采购？有一个很清楚的事实，国家抛储、下发配额，纺织企业都争破了头皮，可国内棉花怎么就卖不动呢？笔者分析，一个最主要的原因，就是本年度内地棉花质量差，纺织企业不太愿意用。到了年度后期，国储、配额用的差不多了，按说纺织企业该采购“内地棉”了吧。事实恰恰相反，一些棉商和棉花企业感觉皮棉根本卖不动。

　　据统计部门数据，目前，棉花工业库存105万吨，商业库存190万吨，加上蓄势待发的60万吨国储棉，还有第三批进口配额，从数据上来看，2009-01年度棉花供求虽然稍显紧张，但保障纺织企业需求没有任何问题。也有不少纺织企业反映，今年多数纺织企业都增大了工业库存，一些实力较大企业原料可用到年底。纺织企业不缺棉花，棉价上涨还有多少动力？此担心四也。棉花走到今天这个地步，判断后期走势，下一年度产量十分重要。因为，要实现两个年度棉价格顺利衔接，下一年度的价格定位决定着近期棉价走势。

　　从各地反馈的情况来看，今年棉花产量不会低于去年，棉农籽棉期待4.00元/斤左右，如果按衣分38%，棉籽1.50元/斤左右，加工费500元/吨折算，3级皮棉价格应该在17500元/吨左右。因此，综合当前市场情况，笔者认为当前价格仍然难以维持，存在继续下跌的可能。