罗莱家纺：公司外延式扩张加速 给予增持评级

　　上半年公司营业总收入、营业利润和净利润同比分别增长3.31%、-10.93%和-17.70%，每股收益0.95元，同时预测1至9月净利润同比增长-15%~15%。上半年公司收入增速仅为3.31%的主要原因是整体家纺行业销售乏力。费用率大幅上升拉低上半年净利润增速。经历近两年的谨慎开店后，公司外延式扩张加速，预计2012年开设600至900家店铺，我们认为二季度开店数量大增是销售费用率大幅提高的主要原因。
　　
　　由于公司产品销量弹性大，这造成在行业销售承压的情况下，公司收入影响最大。我们认为二季度是业绩的最低点，预计2012年~2014年每股收益为3.01元、3.96元和4.92元，维持“增持”评级。