罗莱家纺：期望环比逐渐改善

　　盈利预测和投资建议

　　我们估计，公司12年秋冬订货会同比增长为23-24%；上半年新开门店下半年也将为公司带来收入贡献，下半年开店快于上半年，公司依然保持较快外延扩张，所以我们认为公司全年收入增速在两位数以上；而在加快开店的同时，公司在弱市中对加盟商开店采取多方面的扶持，所以下半年费用方面估计仍将维持较快增长。我们考虑到新增费用较高以及消费终端低迷，下调2012-2014EPS至2.91、3.63和4.52元。我们认为，二季度业绩可能是全年低点，其后业绩环比降逐渐改善，我们维持地产复苏带来的家纺复苏预期的判断，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:1.新增费用较高风险。2.存货余额增长较快风险。