梦洁家纺： 保持稳定增长

　　2014年上半年公司实现营业收入7.15亿元，同比增加8.45%，归母净利润0.53亿元，同比增加12.15%，EPS0.18元，符合预期。上半年收入增速低于春夏订货会10%的增速主要由于Q1单季收入负增长，加盟商提货积极性不高。净利增速高于收入主要由于销售费用率下降。扣非净利同比增加13.87%，主要由于非经常性损益减少53万。

　　收入增长主要来自小品牌和电商贡献：(1)上半年渠道方面估计梦洁宝贝新开40家，床垫新开40-50家、梦洁新开10-20家，寐没有新开店，但考虑还有关店调整，上半年基本净增不多。(2)分品牌来看，梦洁保持稳定增长9.2%，高端品牌寐降低7.8%，梦洁宝贝增长53.23%，平实美学增长20.6%，网购品牌觅增长53.8%。(3)分渠道来看，直营有个位数增长，加盟业务仍然下滑。电商上半年销售估计不到5000万，增长137%，主要仍来自梦洁主品牌。(4)分地区来看，公司的传统优势销售区域华中、华东分别增长14.07%和6.89%，华北下降16.30%；弱势区域华南、西南和东北地区分别获得+27.56%、+6.95%、-0.11%的增速；占比最小的西北地区同比增长34.38%。