家纺行业整体回升态势明显 罗莱生活强势突围

　　从中家纺提供的行业数据来看，家纺行业整体回升态势明显，收入增速在2015年触底回升，利润增速则在2017年触底回升。2017年前三季度，家纺行业收入增速重回两位数，利润增速也达到8.57%。2016年地产行业高歌猛进，行业龙头碧桂园、恒大、万科、融创等销售规模大增，家纺行业是地产的后周期行业，可以预期的是在地产销量大涨后，家纺将迎来快速的成长。

　　国内家纺主要公司市场占有率来看，富安娜、梦洁、水星的市占率相对稳定，表现最好的是罗莱生活，呈现出强者恒强的局面，2016年罗莱生活市场占有率达9.4%。目前这四家公司公布的财务数据来看，2016年，罗莱生活收入31.5亿元，净利润3.17亿元；而2017年前三季度罗莱生活收入31.8亿元，同比增长47.7%，净利润3.1亿元，同比增长19.7%。2016年梦洁股份收入14.5亿元，净利润0.97亿元；2017年前三季度收入11.9亿元，同比增长42%，净利润0.72亿元，同比增长26.4%。再看富安娜，2016年实现营业收入23.1亿元，净利润4.4亿元；而2017年前三季度，实现收入15.4亿元，同比增长14%，净利润2.4亿元，则下降1.2%。当然罗莱生活收入中有并购LEXINGTON的影响，1-9月LEXINGTON家具业务收入贡献约5.70亿元，扣除其影响公司家纺业务收入增长约21%。整体而言罗莱生活无论收入、利润的规模和增速都是行业中表现最好的。

　　2014年以来公司通过投资并购加快家居转型升级，公司"大家纺小家居"战略的持续推进及"一站式家居购物店铺"不断拓展。通过产业基金收购美国百年家具品牌Lexington，托管恐龙纺织，收购内野中国60%股权。公司拟定增不超6166万股募集不超7.3亿投资家居全渠道O2O建设以及供应链优化项目，大股东参与认购50%份额，引进九鼎系参与定增也将为公司整合产业链提供优质资源。

　　罗莱生活复苏进度远好于行业，但罗莱生活的估值却很低，目前市场普遍预期公司今年的EPS是0.55元，目前12.79元的价格对应PE为23.2倍，作为消费品的细分龙头，估值偏低。目前家纺行业增长中线上销售贡献较大，公司作为天猫双11家纺行业多年的销售冠军，如今双11在即，公司股价将迎来上涨催化剂。公司股价较2015年高点下跌超过60%，近期公司股价放量站上年线，为控制风险，建议投资者等股价回撤站稳年线时再介入。