从美国消费市场的复苏看未来棉价的走势

　　我国出口导向型的纺织业与美国的纺织品消费市场密切相关，它的复苏程度直接影响了我们出口的恢复程度和增长。当前棉价的强烈反弹，也许正是对明年的消费预期的乐观反应。从美国09年三季度的主要经济数据来看，GDP 首次自金融危机以来呈正增长，虽然其中有“旧车换新车”的优惠措施的拉动因素，至少普遍认为美国经济已经止跌回稳。股票市场也已反弹了50%左右，反应了对未来经济恢复的乐观预期。房地产市场由于实行了买第一套房的优惠政策，房价也已稳定，不再下滑。零售业绩虽然与去年同比还是呈较大的下降，但环比也呈正增长。只有两个指标不太令人放心，一个是消费者信心指数每月还是有上下波动。还有最差的是失业率每月成直线上升，11月和12月分别达到10.2%和10%。从2007年11月经济危机开始，美国失业人数共计700万，意味着月平均失业人数将近300,000。尽管经济恢复前景乐观，但劳动力市场复苏仍乏力迟缓。劳动力市场的疲软继续影响消费者信心。11月消费者信心指数环比微幅上涨0.8点，仅为49.5，远低于经济危机爆发前的数字。消费者出于工作前景不明的担忧，会继续保持减少消费的心态。

　　另一方面，服装零售的价格在金融危机后并没有像其他产品一样在价格上有很大的下降，价格指数虽呈负值，但幅度不大。可能的主要原因是，服装的价格在近十年来每年价格指数都有下降，已经到了谷底。所以，在金融危机期间，服装的零售额下降幅度要大大好于其他大类产品如汽车，电器等。同时，商店促销也使零售商在不敢大量进货的前提下，使库存量降到了最低。近期的国内生产商的订单突然增加，也许与零售商对明年的消费乐观预期而进货有一定的关系。对于消费者在目前的消费喜好，美国棉花公司的调查显示，消费者还是比较喜欢购买棉制品或富棉的产品及服装，趋于更加休闲和舒适的生活方式。对服装的功能性调查显示，消费者在选购棉制品时，把抗皱，易打理和防水作为排列前三的考虑因素。而对服装的环保性要求不高，只有11%的消费者在调查中提到了这点。这也许给了我们一个严峻的现实，生产商在环保上需要大的投入，但相应的产品价格提高能否得到消费者的认可，还需要很长的路要走。

　　棉花的价格的波动一直是对国内纺织品生产商控制成本的巨大挑战。目前中国的棉花体制由于要考虑多方的利益和使用棉花进口配额制度，使得在预测国内棉价上增加了许多变数，从而也给国际棉价的波动上增加了“中国因素”。09/10年度的棉价趋势是目前关注的焦点，因为在特殊的金融危机环境下，对棉价的预测更显得扑朔迷离。09/10年度的全球棉花产量的略有下降已成定局。其中中国产量下降最大，美国也略有下降，但印度和巴西的棉花产量增长。供应已成定数，但需求和以往比却成大的变数。再加上美元的波动和基金可能的投资炒作，使棉价的不确定性陡然增加，这就需要我们仔细分析，及时掌握经济变化形势，从而作出正确的采购决策和降低风险。从以上对美国消费市场的分析，市场已经开始复苏，但究竟复苏到什么程度还要看今后几个月美国经济的统计数据，美国目前相比销售而言，低水平的库存反映了零售商对消费需求的敏感，一旦消费者在今年的节假日购物期消费比预期活跃，零售商人会迅速增加订单，势必增加09/10年度纺纱厂需求。所以，一般认为，09/10年度全球棉花消费同比会有4%左右的增长。从供求关系的角度，09/10年度的平均棉价要比08/09年度高是无疑的。预测中的纽约近期期货价格指数09/10年度平均值可能在72美分左右。但纽约期货自从在10月中旬冲破了接近65美分/磅的重要阻力点以来，迈出了其首次重大的进展。自从11月份中期上涨以来，三月份合同期的价格已经在73和75美分/磅的紧凑范围内交易。这也许为明年的适当回落埋下了伏笔。

　　另外，不得不提一下美元的波动。美元的贬值与我们的进出口有直接的关系。还有美元的波动与大宗商品的期货交易价格在过去的一年中密切相关，棉花也不例外。根据我们的统计，美元价值与投资类产品（房地产，股票，证劵等）的价格指数成反比相关，相关系数高达90%。即美元贬值有助于投资类产品价格上升。美元价值与大宗商品价格指数的反比相关系数达到80%，而与棉花的反比相关系数则达到85%。短期来看，美元由于低利率，上升的美元抛售的期望以及充裕的流动性，使得美元在短期内（可看作6个月内）呈弱势，虽然近期有所反弹，但对美国经济振兴而言，弱势美元是其在一定时间内的需要。如果弱势美元的持续，也会对棉价有推动作用。当然“中国因素”中的棉花配额的数量和何时发放，对国际棉价也会有重要影响。

　　综上所述，我们可以小结一下，供大家在具体分析是参考：

　　1.2009年经济形势与就业的不景气将持续影响美国消费者购买纺织品。但复苏已经开始。

　　2. 消费者仍然喜欢购买服装和家纺产品，在经济危机下相比其他类别的消费，影响较小。

　　3. 消费者倾向于购买具有多功能性的棉制产品，但对环保要求不高。

　　4.棉花价格在09/10年度会上升并挑战78美分以上。

　　5.短期美元弱势是重振美国经济的需要。

　　编者注：本文为美国棉花公司总监汪嘉荣在12月2日于广东清远举行的第六届中国国际棉纺织会议上的发言稿。文章由美国棉花公司提供。